Morgan Stanley rebaixa Galaxy Entertainment Group

Lea Hogg April 19, 2024

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Morgan Stanley rebaixa Galaxy Entertainment Group

O banco de investimento Morgan Stanley revisou sua classifica??o para o Galaxy Entertainment Group (GEG) de “Sobrepeso” para “Peso Equivalente”. Essa mudan?a inesperada foi principalmente devido à antecipa??o n?o realizada de um aumento na participa??o no mercado de massa após a grande inaugura??o da fase 3 do Galaxy Macau.

Os analistas Praveen Choudhary e Gareth Leung destacaram que suas proje??es para o EBITDA esperado da GEG para 2024 e 2025 agora s?o 13% menores do que o consenso do mercado. O consenso havia previsto anteriormente um aumento na participa??o de mercado de massa como consequência direta do lan?amento da fase 3, no entanto, essas expectativas n?o se concretizaram.

O consenso de mercado também previa que a participa??o de mercado de massa da Galaxy em 2024 seria de 20%, o que é 170bps maior do que os 18,5% que conseguiu alcan?ar na segunda metade de 2023. Contrariamente a essas proje??es, a Morgan Stanley antecipa que a participa??o de mercado de massa da GEG no primeiro trimestre de 2024 diminuirá ainda mais para 17,7%. Essa tendência de queda é atribuída ao potencial desalavancagem operacional à medida que a empresa aumenta os gastos operacionais na tentativa de capturar participa??o de mercado e para investimentos n?o relacionados a jogos. Apesar desse revés na participa??o de mercado, a GEG continua a ser negociada com ágio em compara??o com seus pares de Macau. Ela é negociada com ágio de 12% sobre a Sands China e 20% sobre o restante. Este prêmio é presumivelmente devido à posi??o líquida de caixa da GEG e ao otimismo do mercado sobre o crescimento da fase 3 e o próximo desenvolvimento da fase 4.

Implica??es do rebaixamento

Embora a Morgan Stanley preveja que o crescimento do EBITDA da GEG ficará atrás de seus pares no primeiro trimestre de 2024, eles também indicaram que suas perspectivas podem se tornar mais positivas se observarem uma tendência mais perceptível de ganhos de participa??o de mercado a partir da segunda metade de 2024 em diante.

A Galaxy tem um histórico louvável na gest?o e escalada de opera??es. Alguns investidores s?o atraídos pela sua posi??o líquida de caixa em meio a um cenário macro incerto na China. No entanto, considerando esses desenvolvimentos recentes, a Morgan Stanley reduziu seu pre?o-alvo das a??es da GEG em 17% para HKD 381.

O rebaixamento pela Morgan Stanley tem o potencial de abalar a confian?a dos investidores na GEG. A percep??o de quest?es subjacentes dentro da empresa poderia levar a uma possível venda de a??es, já que os investidores podem ver isso como um sinal de aumento do risco.

Esse rebaixamento frequentemente leva a uma queda no pre?o das a??es da empresa. O aumento percebido do risco poderia levar os investidores a vender suas a??es, reduzindo o pre?o das a??es o que, por sua vez, poderia resultar em um aumento da escrutínio por parte dos investidores e analistas de mercado. A press?o para melhorar o desempenho poderia aumentar sobre a GEG, for?ando-a a tomar medidas corretivas.

A reputa??o da GEG pode sofrer devido ao rebaixamento, podendo afetar o posicionamento da empresa entre seus pares e poderia influenciar futuras negocia??es comerciais. Se a GEG planeja levantar capital no futuro, esse rebaixamento poderia impactar esses planos. Credores e investidores podem ver a GEG como um risco maior, potencialmente levando a custos de empréstimos mais altos ou dificuldades para atrair investimentos.

O rebaixamento também pode for?ar a GEG a reavaliar suas estratégias operacionais, o que é particularmente verdadeiro para seus esfor?os para aumentar sua participa??o no mercado de massa e investimentos n?o relacionados a jogos. Essa situa??o poderia levar a mudan?as nas opera??es e na estratégia de negócios da empresa. Apesar desses desafios, a resposta da GEG a essa situa??o será crucial para determinar sua trajetória futura.